近日，上交所和深交所先后对存在重大异常交易行为的34家账户限制交易。它们被指利用资金优势，对市场价格造成严重干扰。这34个账户的交易记录中显示，这些问题账户频繁挂出巨量卖单后迅速撤单，撤单比例竟然高达99%以上。巨量卖单的频繁出现对交易盘口数据造成剧烈影响，使正常卖出交易不能成交甚至挂出更低的价格以求成交，直至股价下探至跌停位置，造成一定范围内恐慌情绪迅速扩散。

频繁撤单怎么影响股价？

分析认为，高频撤单在高频交易中很常见，通常是高频交易系统将预先设置的股票交易大单自动拆成多个小单，然后每分钟发送到券商；如果某个小单不成交或不完全成交，该模块会在30秒后自动撤单，并按最新价格进行补单。

如果是普通的程序化交易系统撤单对股价影响不会太大，但高频的大单撤单行为却可以对股价造成影响，而高达99%的撤单率更是恶意做空的一种手法。当高频交易投资者挂出巨量单子卖出时，因额度太大通常都不能马上成交，普通投资者看到上面天量的压单很容易引起一定的心里恐慌，并根据这一信号视为股价下跌的前兆，从而挂出比大单更低的价格以求成交。如此一来股价便会被压低，甚至引发更多抛盘，然后高频交易投资者再撤单挂出更低的价格，从而引起恶性循环，这种手法在大环境不好的情况下容易实现用较低的成本达到做空的目的。

预埋单做盘，低成本打压股价

技术分析认为压力突破变支撑，支撑跌破变压力。这句话的核心思想是“支撑”和“压力”在足够强大冲击过后，可以互相转换！早在那个“股市只能靠上涨赚钱”的年代，股价跌破支撑位后立刻会引发投资者多翻空集体抛售引发暴跌；这种借助市场力量砸低股价的过程，往往被主力资金用来降低持股成本，增加持仓量，减少拉升的阻力。

上图是九阳股份2010年3月至8月的日K线图，可以清楚看到左侧箱体震荡区间底部12.6元附近支撑位，在5月5日的跳空低开后被成功跌破，该价位瞬间由“支撑位”转换为“压力位”，并在10个交易日内触发价格崩盘由12.6元暴跌至8元左右。就在市场一片恐慌散户投资者纷纷割肉止损时，主力资金成功抢筹埋伏在8~9元区间。

从当天的盘口数据来看，开盘价12.47元直接跳过12.6元支撑位后直奔跌停，这怕不太可能是个巧合，当天开盘价一定经过精心计算，并且利用了当时上证指数暴跌，从而实现用较低的成本对股价进行打压。

从上述案例可以看出主力资金不仅可以“低买高卖”拉升股价，也可以“高买低卖”砸低股价。回到当前的市场，监管部门介入调查的34个账户，很可能由于抛出天量股票导致瞬间市场失去平衡造成恐慌蔓延，这种行为如果出现在暴涨后的顶部区域，其杀伤力更加凶悍！

两种手法并用做空A股

从现有的资料来看，被调查的34个账户部分隶属于位于上海的商贸公司，甚至与知名国际对冲基金“有染”。该国际对冲基金的惯用手法是：在某地区或跨地区股指期货市场预埋空单，然后大量抛出股指期货标的指数成分股，造成指数下跌从而带动股指期货指数下跌套利。这种手法与正常的套期保值交易模式完全不同，它利用人为制造市场风险的方式在空头市场中套利。

如上图，某银行股在6月17日至6月19日的三个交易日暴跌15%对整个银行板块的影响非常恶劣，紧接着银行板块集体下跌则造成指数暴跌跳水，此时，别有用心者早已埋伏好的空单便伺机而动，通过不断撤单打压股价的手法，将中小盘个股股价打压至支撑位，再顺势抛出中小盘成分股，实现做空A股的目的，从而在股指期货市场获得超额盈利。